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需求端铝材出口数据亮眼 沪铝交易逻辑有望回归基本面

作者:尊龙现金d88   来源:  时间:2022-04-28 14:18  点击:


  3月下旬以来,伦铝自:高位下跌,截至4月25日跌幅达14%,沪铝!跟随下跌。近日,受宏观。层面利!空影响,市场担、忧情绪加,剧,股市大跌带动”商品价格普跌,昨日沪:铝跌幅?达到5.48%,短期来看铝价“明显承压。尊龙现金d88认为,此前铝价下挫:主要是受到海外突?发事件的影响,沪铝虽然跟跌但是不具有长期持续性,自身基本面逻辑较为稳固,并不是国内铝价反转的信号。

尊龙现金d88(/999/a/xinwendongtai/20220428/7.html)

  3月20日,澳大利亚政府宣布立即禁止向俄罗斯出口氧化铝及铝土矿,而俄罗斯从澳大利亚进口的氧化铝量约为140万吨/年,该政策的实、施将直接导致海外市场上氧化铝供应过剩。从3月21日开始,西澳氧化铝上涨;势头”戛然而止,随后步入快速下行通道。截至4月25日已跌至370美元/吨,跌幅达44.6%,回吐了两个月来的所有涨幅,从成本支撑角度对伦铝价格造成较为严重的打击。目前来看,海外利空:因素偏强,氧化铝价格反弹?的可能性?较小。而考虑到我国氧化铝:年;产。7700万吨,只有300多万吨依赖进口,占比仅4.3%,叠加当前。我国:氧化铝!进口窗!口仍:未完全!打开。因此,尽管海,外氧化铝过剩存在较大!影响,但是沪:铝跟跌:只是一个临时现象,海外突发因素导致的下跌暂未看到持续性。

  昨日,铝价:大跌主要是受到全球经济增!长前、景下调、美联储加息预期,以及伦铝冶炼成本有望下降等宏观利空的影:响,内外盘。有色金属齐弱。近日,世界银:行下调今年全球G!DP增长预期至3.2%,IMF也宣布下调2022年与2023年增速至3.6%,由此可见,俄乌冲突造!成的经济损失导致全:球今年经济增速显著放缓,全球经济下行预期加强,大宗商品价格承压。

  此外,上周美,联储释放大幅加息信号,美元指”数一。度冲高;至101.7360点。美元走强将导!致资;金?回流,进而收紧“全球流动性,削减大宗商品资金推动力,铝价受拖累大幅回落。另外,在多次拒。绝俄!罗,斯以卢布。结算、天然气”的要求后,欧盟”态度有所,软化。此举意味着欧洲天然气供应将增加,叠加夏季临近天然气需求减弱,一定程度上缓解;了当前欧洲较高的铝冶炼成本,从成本支撑角度!对海外铝价进行调整。随着宏观层面的利空被逐步消化,市场将回,归理性,重回品种基本面交易逻辑。

  目前,随着下“游运输恢复,国内基本面逐渐?走强,交易逻,辑还。将回到供、需上来,供应端产能持续抬升,需求端铝材。出口数据亮眼,供需均处于恢复阶段。

  供应端,随着云南等地复产及新,增产能投产,国内电解铝产能持、续抬升,3月我国电解铝运行产能超过4000万吨,当前开工率高达”91%,接近5年历!史高位,预计后续开工率提升空间有限。13月:我国电、解铝产量为:946.5万吨,同比减少。2.28%。在当前高利,润的驱使下,电解铝行业增产积极性提升,4月产量有望超去年同期。不过,受多地“疫情影响,近期!国内运输不畅,对铝厂发运造成的影响较大,叠加进口?窗口已关闭6个”月有余,进口铝锭持续缺失,国内!现货市场流通偏紧。

  需求端,根据我国”相”应政策,铝锭出口需加征15%的关税且不享受退税,但是出口铝板带、铝箔、铝型材等铝加工产品享有13%的全额退税,所以国内企业出口铝材意愿更强烈。目前,沪铝和伦铝比值处于近5年历史低位,铝材出口利润居于高位,出口盈利窗口打开,海外“消费较好。数据显示,3月铝材,出”口量为“59.44万吨,同比增。加34%;13月,铝材;出口量”162.83万吨,同比增:加26.7%,接连创?下历史新、高,预计第二季度出口订单量将持续增”长,需警惕港口受疫情影响关闭造成铝材出付受阻的情况。此外,在多地疫“情影响下,国内房?地产、汽车等主要消费领域需求表现不。佳。13月累计新开工面积同比降低17.5%,累计施工面积同比增!加1%,累计竣工面、积同比!降低11.5%;我国汽车产量为647.6万辆,同比增:加2%,增速下滑,对铝”消费造,成拖累。若疫情后。需求改善预期:兑”现,房地产、汽车、等终端需。求的增“速改善叠加型材开工回暖,特别是在全年GDP增速!5.5%的目!标下,房地:产端下“半?年可能会出现。超预期增“长,消费终向”好。

  库存端,目前铝锭社会库,存为101.6万吨,处于!近5年同期低。位。此外,疫情影响!下运输?受限,汽车运力,出现明显下。降,通过铁路运输的倾向愈发明显。3月下旬,本已经提前进入去库周期,消费大好,但是疫情突发!导致运输不;畅,铝锭出库受限,去库、被强制打?断。随着疫情:好转,下游采!购回暖后,预计铝锭周度去库速率回升,消费旺季延迟兑现叠加铝材出口增长,带动国?内消费,后市需持续关注国内疫情对产业链运输的影响情况。

  综合以上分析,在宏观!利空较为明显的大背景下,铝价短期承压,但是长期:来看,市场;终将恢、复理性并重回基本面!交易。目前,国内短期、政策;端对!经济的拉”动受,到疫情掣肘,供需尚处于双双恢复阶段。在进口铝锭“缺失:的前提下,国内供应端:增产带来的压制有限,短期需求端受疫情管控影响较大,但是房地产等终端需求好转的预期尚存,随着管控解除将进入需求恢复期。短期来看,沪铝调整料维持一段,时间,市场仍将持续交易当下的弱需求,结束调整还需静待下游消!费预期逐步兑现、房地产高频数据好转以及。铝材出!口增、速继续维持。

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